97年平均低1.62個(gè)百分點(diǎn)，1998 2003年平均低1.87個(gè)百分點(diǎn)，2004 2006年平均低2.76個(gè)百分點(diǎn)。以上5個(gè)時(shí)間段中，石油產(chǎn)量年增率比GDP年增率平均分別低5.10、1.45、1.59、2.29、2.88個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明石油對(duì)GDP增長(zhǎng)起到相當(dāng)?shù)闹巫饔茫?0世紀(jì)80年代后期和90年代這種支撐變強(qiáng)，新世紀(jì)以來(lái)有所弱化，但仍大大強(qiáng)于20世紀(jì)80年代早期。而將1980年以來(lái)為正數(shù)的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率相比取均值約為62%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，石油產(chǎn)量增長(zhǎng)能解釋GDP一多半的增長(zhǎng)。

4.2.3 消費(fèi)體系與貨幣霸權(quán)

美國(guó)為代表的過(guò)度消費(fèi)體系能夠得到維持，與美元的近乎絕對(duì)的國(guó)際貨幣地位密切相關(guān)。作為事實(shí)上的世界儲(chǔ)備貨幣，美元占到全球官方外匯儲(chǔ)備的2/3，超過(guò)4/5的外匯交易和超過(guò)一半的全球出口是以美元來(lái)計(jì)值的。此外，所有的國(guó)際貨幣基金組織貸款也是以美元來(lái)計(jì)值。 正是有這樣的地位，美國(guó)能夠通過(guò)經(jīng)常賬戶的赤字從全世界特別是東亞經(jīng)濟(jì)體源源不斷地獲得消費(fèi)品。從數(shù)據(jù)上看，1995年美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字僅占GDP的1.5%，到2006年占到6%。

4.2.4 商業(yè)周期

石油產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于燃料、化工制品、藥品等行業(yè)之中，油價(jià)與整體商業(yè)周期密切相關(guān)。通常來(lái)說(shuō)，商業(yè)周期上行時(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，石油產(chǎn)品相關(guān)的最終產(chǎn)品的需求大，從而導(dǎo)致對(duì)石油需求的上升。短期內(nèi)供給不變，此時(shí)石油價(jià)格會(huì)隨商業(yè)周期上行而上升。同理，亦會(huì)隨商業(yè)周期下行而回落。商業(yè)周期可以從供需的層面對(duì)油價(jià)長(zhǎng)波變化情況作出解釋，具體可參考圖4-10。

圖4-10 商業(yè)周期與油價(jià)波動(dòng)

注：GDP增速為固定價(jià)格全球GDP的年增長(zhǎng)率，油價(jià)增速為美國(guó)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格年增長(zhǎng)率。美國(guó)油價(jià)市場(chǎng)化程度高，與全球油價(jià)的波動(dòng)基本趨同，可以反映油價(jià)的趨勢(shì)。

資料來(lái)源：IEA，IMF。

從1980年以來(lái)的情況看，大多數(shù)時(shí)間石油價(jià)格波動(dòng)與商業(yè)周期一致，但在20世紀(jì)80年代末至90年代初，以及2005年以來(lái)二者出現(xiàn)不一致的情況(圖4-10中劃圈部分)。油價(jià)與商業(yè)周期的兩處背離有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即先是商業(yè)周期上行同時(shí)油價(jià)下行，進(jìn)而出現(xiàn)油價(jià)的暴漲與商業(yè)景氣的急速下落。換句話說(shuō)，這種油價(jià)反常下降的背離均以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增速的回落為最終后果。

4.2.5 政治周期

20世紀(jì)40年代末至70年代之前油價(jià)增速相對(duì)保持穩(wěn)定。自20世紀(jì)70年代后，美國(guó)通過(guò)將石油計(jì)價(jià)貨幣與美元掛鉤來(lái)實(shí)現(xiàn)了對(duì)油價(jià)的控制，自此油價(jià)波動(dòng)與美國(guó)國(guó)內(nèi)政治愈加密切相關(guān)。20世紀(jì)70年代之后，油價(jià)增速出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

總體上看，無(wú)論是共和黨還是民主黨的總統(tǒng)在位，油價(jià)增幅均有漲有落。1945 2008年的64年間，共和黨執(zhí)政36年，其中18年油價(jià)增速為正，占全部執(zhí)政時(shí)間的50%；民主黨執(zhí)政28年，其中僅8年油價(jià)增幅為正，占全部執(zhí)政時(shí)間的29%。傳統(tǒng)上認(rèn)為“共和黨受大石油公司的支持而傾向于高油價(jià)，民主黨則相反”的看法得到長(zhǎng)期數(shù)據(jù)的支持。但如果僅從1969年算起，共和黨執(zhí)政28年，其中15年油價(jià)增速為正，僅占54%；民主黨執(zhí)政12年，7年油價(jià)增速為正，卻占到58%。也就是說(shuō)自20世紀(jì)70年代美國(guó)更具控制油價(jià)的能力以來(lái)，兩黨對(duì)油價(jià)上升的認(rèn)可程度均有提高，民主黨甚至比共和黨更高。此外，從1969年以來(lái)的數(shù)據(jù)看，無(wú)論是共和黨總統(tǒng)還是民主黨總統(tǒng)，任期內(nèi)至少出現(xiàn)一次油價(jià)增速峰值，而政黨間的輪替通常發(fā)生在油價(jià)增幅從峰值回落后的時(shí)點(diǎn)上。

對(duì)比1969 1980年以及1981 1992年兩個(gè)時(shí)期，可以發(fā)現(xiàn)如果一屆政府可以將任內(nèi)的油價(jià)增速峰值控制在一定范圍以內(nèi)，通常其黨推出的總統(tǒng)在下輪競(jìng)選中更可能勝出，這