1948年，瑞一家決定出售他們在公司的股份，當時的華爾街并沒有向他們拋出“橄欖枝”。公司的一個代理找到格雷厄姆·紐曼公司時，情況發(fā)生了變化。本杰明·格雷厄姆立刻敏銳地意識到政府員工保險公司的價值，看到風(fēng)險的同時，他認為公司有巨大的成長潛力，收購政府員工保險公司需要大量資金，動用公司25%的資產(chǎn)去完成收購，讓他緊張不已。

最終，他克服了自己的疑慮，以72萬美元收購了瑞在政府員工保險公司的股份，相同的股份在1995年轉(zhuǎn)讓給巴菲特時的價格是23億美元。

毫無疑問，格雷厄姆犯了一個錯誤，雖然不是財務(wù)上的錯誤。在那時，投資公司不允許持有保險公司的股份超過10%。證券交易委員會要求格雷厄姆取消收購。瑞不同意收回已轉(zhuǎn)讓的股份，格雷厄姆向證券交易委員會提出了一個解決方法，把所收購的政府員工保險公司的股份通過格雷厄姆基金賣給投資者。

緊接著，政府員工保險公司以每股27美元在紐約證券交易所上市，公司后來衍生出來的子公司也把股票賣給投資者，公司的股票被拆分了無數(shù)次。據(jù)估計，1948~1972年之間，政府員工保險公司的股票價格上漲了280倍。

在20世紀70年代，格雷厄姆和他的合伙人杰瑞·紐曼決定退出政府員工保險公司董事會。格雷厄姆指定沃倫·巴菲特接替他，可董事會不同意，因為他們認為巴菲特持有其他保險公司的股份，這和政府員工保險公司形成了利益沖突。事實證明，這不是一個明智的決定。

巴菲特在哥倫比亞大學(xué)向格雷厄姆學(xué)習(xí)時，就對保險公司情有獨鐘。1951年，他跳上開往華盛頓的火車，去參觀各種各樣的保險公司，開始了自己對風(fēng)險和保險業(yè)務(wù)的啟蒙教育。他一直把保險的股票置于他所稱為的“核心競爭力圈”。當時巴菲特以7 000美元，他個人65%的凈資產(chǎn)投資于政府員工保險公司，后來在最高價時拋出了這些股票。

1973年，政府員工保險公司的股票交易價格約為每股60美元，在1976年曾暴跌至每股5美元，當時的管理者自殺了，而他正是創(chuàng)始人的兒子。

看到了第二次機會的到來，巴菲特再次入資政府員工保險公司,以每股美元的平均價買入了130萬股。隨后，巴菲特持續(xù)買入政府員工保險公司的股票，直至擁有公司51%的股份。1996年，巴菲特自己的公司伯克希爾·哈撒韋公司，以略低于賬面價值的價格買入了政府員工保險公司其余的全部股份。

1995年，政府員工保險公司成為全美第六大汽車保險公司，2000年躍居第三位。同期的市值從27億美元漲到96億美元?！巴瑯又匾倪€有，”巴菲特說：“在伯克希爾公司擁有政府員工保險公司的14年中，它有13年都是贏利的?！?/p>