問(wèn)題的根源也就在這了，銀行和抵押貸款機(jī)構(gòu)既不是好心的“圣誕爺爺”，更不是傻子，他們追求的是利潤(rùn)。抵押貸款公司向信用差的人貸款，風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然是很大的，但是風(fēng)險(xiǎn)大，也意味著利潤(rùn)大。

為了降低風(fēng)險(xiǎn)，資金盡早回籠，抵押貸款公司就將這些貸款打包，以債券的形式發(fā)行。相比優(yōu)貸的債券利率，次貸的債券利率當(dāng)然要高很多。于是，這些債券就受到了很多投資機(jī)構(gòu)，包括投資銀行、對(duì)沖基金和保險(xiǎn)公司的青睞，因?yàn)榛貓?bào)高。

這個(gè)高回報(bào)必須建立在一個(gè)基礎(chǔ)上，那就是美國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲?？墒?，2006 年開(kāi)始，房?jī)r(jià)開(kāi)始回落，購(gòu)房者開(kāi)始短供，抵押貸款公司即便是把房子收回來(lái)，再賣出去，也彌補(bǔ)不了這個(gè)放貸出去的損失。那么，由此發(fā)行的債券，也就不值錢了。

之前買了這些債券的機(jī)構(gòu)，也就跟著倒霉了。投行、對(duì)沖基金和保險(xiǎn)公司之所以虧損，就是因?yàn)橘I了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合。

設(shè)想：如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息，貸款的利息也就不會(huì)這么高；如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲，房主還貸就不會(huì)出問(wèn)題；如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J，沒(méi)有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問(wèn)題匯集在一起“交叉感染”，其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。

美國(guó)次貸風(fēng)波爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論從全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來(lái)看，次貸之殤在美國(guó)乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)風(fēng)波為我們敲響了居安思危的警鐘。