以前的理論認(rèn)為，通貨膨脹和失業(yè)之間的永久均衡意味著貨幣當(dāng)局在經(jīng)濟調(diào)控中發(fā)揮著重要作用。但修改過的理論所包含的政策含義與以往的理論極不相同，因為貨幣政策只有在人們沒有預(yù)期到它的影響時才能發(fā)揮重要作用。因此，在經(jīng)濟收縮時多發(fā)貨幣、在經(jīng)濟擴張時少發(fā)貨幣的政策是不能促進經(jīng)濟發(fā)展的。人們對于政策的預(yù)期在相當(dāng)大的程度上會使政策失效。1975年托馬斯·薩金特（ThomasSargent）和尼爾·華萊士（Neil Wallace）在《理性預(yù)期、最優(yōu)貨幣工具和最優(yōu)貨幣供給法則》（Rational Expectations, the OptimalMonetary Instrument, and the Optional Money Supply Rule）一書就論述了這一結(jié)論。

實行不規(guī)則的貨幣政策是貨幣當(dāng)局刺激經(jīng)濟發(fā)展最簡單的方式，雖然短期內(nèi)這種方式能夠真正起到促進經(jīng)濟增長的作用，但是本質(zhì)上是不利于經(jīng)濟發(fā)展的。因此，盧卡斯理論的重要政策含義在于中央銀行應(yīng)該放棄調(diào)控經(jīng)濟周期的思想，并致力于實現(xiàn)維持穩(wěn)定的低通貨膨脹率的長期目標(biāo)。20世紀(jì)90年代早期，聯(lián)邦儲備委員會和其他主要的中央銀行紛紛以維持低通貨膨脹率為政策目標(biāo)，這種政策的轉(zhuǎn)變已經(jīng)取得了巨大的成果。

作為一個非主流經(jīng)濟學(xué)者，盧卡斯的第一篇關(guān)于理性預(yù)期的學(xué)術(shù)論文《理性預(yù)期與貨幣中性》（Expectations and the Neutrality ofMoney）發(fā)表在1972年的專業(yè)雜志《經(jīng)濟理論雜志》（The Journal of Economic Theory）上。他曾經(jīng)把這篇文章投到美國經(jīng)濟學(xué)會的核心雜志《美國經(jīng)濟評論》（The American Economic Review），但是該雜志以論文運用的數(shù)學(xué)推理太多為由拒絕發(fā)表。盧卡斯為此大發(fā)雷霆，指責(zé)該雜志的主編是在辦周報而不是在辦經(jīng)濟學(xué)的學(xué)術(shù)雜志。后來該雜志的主編也肯定了盧卡斯的說法，他問我如果我處在他的位置我會怎么做，我說我會毫不猶豫地發(fā)表這篇論文。

理性預(yù)期的作用不僅局限于貨幣政策領(lǐng)域，在經(jīng)濟學(xué)的其他領(lǐng)域也至關(guān)重要。后來，盧卡斯還運用此理論研究了投資、失業(yè)、稅收、公共債務(wù)管理和資產(chǎn)定價等問題。在所有情況下，他對政策的評價都基于預(yù)期是理性的這一前提。由于以前的分析沒有考慮預(yù)期的調(diào)整，所以現(xiàn)在把以前的分析都稱為沒有進行“盧卡斯批評”。

就菲利普斯曲線而言，盧卡斯批評是指在經(jīng)濟衰退時，貨幣當(dāng)局不能實施擴大貨幣供給和提高價格的政策，而只能承擔(dān)維持通貨膨脹率不變的職能。人們同樣能預(yù)期到稅收政策、政府轉(zhuǎn)移支付政策和政府管制政策的影響，進而改變自己的行為。這種想法在公共財政理論中是很常見的。以前沒有一個研究金融的著名經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，政府能夠在不影響資產(chǎn)定價方式的情況下改變影響金融市場的政策，例如對資本收入征稅或?qū)灰资召M等政策。