在索斯比和克里斯蒂這樣的拍賣行里，藝術(shù)品的競價(jià)采取的是一種開放的拍賣方式，參加拍賣的人要不斷地舉起他們手中的報(bào)價(jià)牌，直到剩下最后一個(gè)。請(qǐng)想象一下，你正在一件繪畫作品的拍賣現(xiàn)場參加競價(jià)，而且你非常清楚自己最多愿意花多少錢買下它（即屬于“私人價(jià)值”的情況），那么你最好的策略是一直參與報(bào)價(jià)，直到市場價(jià)格超過你自己的估價(jià)以后，就應(yīng)該放棄。如果你過早地停止報(bào)價(jià)，那么你可能會(huì)看到這幅作品以低于自己估價(jià)的價(jià)格賣給別人；而如果競價(jià)超過你的估價(jià)水平之后你還在報(bào)價(jià)，那你就有可能以高于自己估價(jià)的價(jià)格買下這幅作品。如果所有的競價(jià)者都遵循這樣的報(bào)價(jià)策略，那么只有當(dāng)你對(duì)這幅繪畫作品的定價(jià)高于其他所有競爭對(duì)手時(shí)，你才可以勝出。當(dāng)報(bào)價(jià)達(dá)到一定高度，讓倒數(shù)第二位競買方退出的時(shí)候，拍賣競價(jià)就會(huì)停止。因此，你所支付的價(jià)格將是對(duì)該作品第二高的估價(jià)。

這樣的競爭過程會(huì)把信息揭示出來。拍賣結(jié)束之后，賣方將知道哪個(gè)競價(jià)方對(duì)于該作品的估價(jià)最高，而成交價(jià)格則是對(duì)其估價(jià)的一個(gè)近似的反映。由于成交價(jià)是次高的估價(jià)，那么它肯定低于最高的估價(jià)。但是，如果參加拍賣競價(jià)的人數(shù)足夠多，那么報(bào)價(jià)的競爭將驅(qū)動(dòng)價(jià)格上升至與最終勝出者的真實(shí)估價(jià)非常接近的水平。

然而，在對(duì)拍賣物的估價(jià)是屬于“共同價(jià)值”而不是“私人價(jià)值”的情況下，競價(jià)的邏輯就不是那么直截了當(dāng)了。這里還存在一種扭曲，那就是競價(jià)者對(duì)“共同價(jià)值”的估計(jì)也具有不確定性。他們將面臨風(fēng)險(xiǎn)，容易陷入“勝利者的詛咒”的陷阱：也就是說，當(dāng)獲勝者發(fā)現(xiàn)報(bào)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過物品的真實(shí)價(jià)值的時(shí)候，為時(shí)已晚。如果他們所有人都非常有經(jīng)驗(yàn)，那么最好的價(jià)格估計(jì)應(yīng)該是接近他們各自估價(jià)的平均值。當(dāng)然，獲得勝利的報(bào)價(jià)將比平均的估價(jià)高一些。最終的勝出者很可能是最樂觀的估價(jià)者，也許是過度樂觀了。

在《羅馬帝國衰亡史》一書中，愛德華·吉本生動(dòng)地描述了“勝利者的詛咒”。在公元1世紀(jì)的時(shí)候，整個(gè)羅馬帝國都投入了大拍賣中。當(dāng)時(shí)，軍隊(duì)發(fā)動(dòng)了一場推翻佩蒂納克斯皇帝的政變，然后宣布“羅馬的統(tǒng)治權(quán)將通過公開拍賣的形式分配給出價(jià)最高的人”。兩位有錢的羅馬人參與了這場角逐。“那些忠實(shí)的使者處理著這場毫無價(jià)值的談判，他們?cè)趦晌缓蜻x人之間往來奔波，為彼此通報(bào)對(duì)方的消息?！弊罱K，出價(jià)最高的競價(jià)者狄第烏斯稱帝。但他并沒有太長的時(shí)間享受執(zhí)政的特權(quán)，不久就死于謀殺，自己的頭顱還被戳在槍尖上到處游街示眾。

在任何拍賣中，不謹(jǐn)慎的競價(jià)者都要冒過高估計(jì)商品價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)然，很少有人像狄第烏斯那么糟）。競價(jià)者有時(shí)會(huì)被拍賣的激烈場面所迷惑，而報(bào)出太高的價(jià)格。但是，他們并不必須如此。有經(jīng)驗(yàn)的競價(jià)者會(huì)謹(jǐn)慎地競價(jià)，以躲避“勝利者的詛咒”：他們很清醒，只有當(dāng)自己的估計(jì)比較高，而成交價(jià)格比較低的時(shí)候才值得勝出。實(shí)驗(yàn)室的研究也證實(shí)了這一點(diǎn)：受試者起初會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格，但是隨著經(jīng)驗(yàn)更加老練，他們會(huì)逐漸進(jìn)行調(diào)整，避免過高的報(bào)價(jià)。有警惕心的勝利者是不會(huì)受到詛咒的。

如今，在文字作品的拍賣中，出版商們也為大牌作家的手稿展開爭奪。據(jù)報(bào)道，希拉里·克林頓關(guān)于自己8年白宮生活的傳記就吸引了8位出版商參與公開競拍，結(jié)果得到了800萬美元的稿酬。出版商的賭注在于她尚未寫成的書稿的銷售潛力，因此，這是屬于“共同價(jià)值”情況的拍賣。獲勝者提出的價(jià)格意味著，西蒙&舒斯特出版公司對(duì)于該書的銷售量預(yù)期超過了100萬冊(cè)。