人民幣匯率究竟中了什么招，要這樣吵了又吵的？遠(yuǎn)的不提，1997年亞洲金融危機(jī)，過(guò)不了多久就傳來(lái)“國(guó)際聲音”：人民幣不要貶。五年后，國(guó)際呼聲轉(zhuǎn)為“人民幣要升值”，而同情中國(guó)的老外學(xué)者，一般說(shuō)升值絕不可取。國(guó)際上開吵國(guó)內(nèi)也跟著吵，升值派與不升值派營(yíng)壘分明。也有學(xué)者開始主張人民幣絕不能升值，等到政府決定于2005年7月開始小步升值，又說(shuō)緩升也許是必要的。再過(guò)三年，全球金融危機(jī)橫掃神州大地，人民幣升值之聲讓位于全球救市。不過(guò)還真有人倒算，人民幣升值是比美國(guó)金融危機(jī)還要厲害的中國(guó)經(jīng)濟(jì)殺手！又過(guò)了一年，后危機(jī)時(shí)代幡然來(lái)臨，人民幣升值的呼聲重起。這回動(dòng)靜可大了：從諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、百多位美國(guó)議員、直到美國(guó)總統(tǒng)，一起放話要人民幣升值。冷眼看去，正派反派的論據(jù)無(wú)數(shù)，卻不見有人問(wèn)出纏繞我心頭好幾年的一個(gè)問(wèn)號(hào)：他們?yōu)槭裁闯臣芏怀鰞r(jià)？

我的問(wèn)題是沖著升值派去的：你們要是真的主張人民幣升值，何不帶頭--然后帶領(lǐng)所有贊同升值主張的人們--大手以美元買人民幣呢？這里的經(jīng)濟(jì)邏輯很簡(jiǎn)單：大手以美元買人民幣的“買壓”，總比大呼小叫人民幣必須升值的“言壓”管用吧？我的問(wèn)題也是沖著人民幣絕不升值派去的：要是真主張人民幣不升值，大手拿人民幣買美元不就得了？！更一般地，我的問(wèn)題是沖著所有“有主張”的人們?nèi)サ模河眯袨槎灰醚赞o來(lái)表達(dá)閣下的主張。

說(shuō)來(lái)不容易相信，我的問(wèn)題來(lái)自一次令人尷尬的經(jīng)驗(yàn)。那時(shí)聽一位朋友講述人民幣絕不應(yīng)升值的理由，他講得實(shí)在頭頭是道。我知道他海外歸來(lái)，問(wèn)他自己是否多持一點(diǎn)美元。不料他很吃驚：早把美元賣掉了呀！受此刺激，我以后聽到“主張”就非聯(lián)想到“行為”不可。蒙代爾說(shuō)人民幣匯率不可升，我想問(wèn)他為什么減少在美國(guó)的時(shí)間到中國(guó)來(lái)領(lǐng)北京綠卡？克魯格曼說(shuō)美國(guó)惟有壓迫中國(guó)升值，我想問(wèn)是否中國(guó)人也可壓迫他接受以人民幣計(jì)價(jià)的美國(guó)薪酬？130位美國(guó)眾議員聯(lián)署要美國(guó)財(cái)政部把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，我想問(wèn)他們干嗎不來(lái)點(diǎn)真格的，干脆拿美聯(lián)儲(chǔ)的黃金儲(chǔ)備換他幾十萬(wàn)億人民幣？看來(lái)人們還真不把經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)回事。這門以解釋行為為己任的經(jīng)驗(yàn)科學(xué)，最起碼的堅(jiān)持就是把人們的行為--而不是人們的言辭、特別是關(guān)于他們自己行為的言辭--作為研究的對(duì)象。

所以，我的問(wèn)題說(shuō)到底是沖著自己來(lái)的：在熱烈地爭(zhēng)論人民幣匯率應(yīng)該這樣、應(yīng)該那樣之前，我們究竟搞清楚人民幣匯率實(shí)際上是怎樣決定的嗎？容我強(qiáng)調(diào)一句：不是這樣或那樣的“匯率主張”，而是在每個(gè)平常交易日的早上9點(diǎn)15分，由“中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布”的“銀行間外匯市場(chǎng)”上的那個(gè)“美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)”（2010年4月12日為1美元對(duì)人民幣6.8259元），實(shí)際上到底是怎樣形成的？

2010年4月14日